金投银行3月7日讯，相比优质信贷资产证券化，不良资产证券化产品存在信息不对称，风险较高等缺点。为吸引投资者，不良资产证券化可采用“优先-劣后”结构化设计，且可以由发行人进一步对优先级进行增信。按目前情况推测，首批试点可能与2008年前实施的4单不良资产证券化项目做法类似，不会采用与优质资产打包的方式。

银行不良资产率不断上升，令银行压力倍增。尤其是在当前中国经济增速放缓的背景下，如果处置庞大的不良资产成为市场关注的焦点。因此，暂停近8年的不良资产证券化到了重启的时刻，而监管层的这一决策也受到市场的欢迎。

“不良资产证券化不仅是给银行业减负进而缓解系统性风险，也是为实体经济的复苏与发展换取了更长的时间。”上海社科院金融研究中心主任杨建文在接受记者采访时表示。

不良率持续上升

停摆了近八年的不良资产证券化迎来重启，尽管监管部门目前只确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行6家银行作为首批试点机构，但是依旧令整个银行业开始蠢蠢欲动。宁波银行的一位中层管理人士对记者表示：“不良资产证券化重启对整个中国银行业来说都是利好，目前是刚确定了几家试点银行，但是一旦步入正轨，大部分银行都将参与其中，这对缓解银行业面临的压力是极有帮助的。”

中国的不良资产证券化最早可追溯到2003年，2006年至2008年为国有银行集中处置不良资产阶段，这也助推了以商业银行或资产管理公司为发起机构的不良资产证券化创新模式的发展。其中，建行在2008年发行了国内首单也是惟一一单由银行发起的不良资产支持证券——“建元2008-1”，发行规模为27.65亿元。不过，后来随着国内银行业经营指标的持续改善，尤其是2008年美国爆发次贷危机引发全球市场对金融衍生品“再认识”，之后不良资产证券化业务就此停摆。

2月，相关监管部门召开会议部署了不良资产证券化的相关工作，并确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行6家银行作为首批试点机构，相关银行的试点工作也在紧锣密鼓推进中。此前，有媒体报道称，监管层对不良资产证券化总试点额度为500亿元。不过，记者询问了交通银行以及招商银行的相关人士，他们均表示，目前监管层对试点额度并没有明确指示。

据悉，在上述银行中，中行进展最快，其不良资产证券化进程已于去年启动，目前，相关产品方案已经报送到监管层，而发行额度也应监管部门要求在调整中，并未最终确定。与此同时，另有两家大行也于不久前启动了不良资产证券化的试点工作，并在最近确定了主承销商。

而监管层之所以选择在进8年之后重启不良资产证券化，也是鉴于形势所驱。“一方面，美国次贷危机爆发之后，中国为了救市推出了4万亿的刺激计划，其中银行承担了绝大部分的资金，银行的信贷规模迅速增长。另一方面，近两年中国经济增速出现下滑，各个产业面临转型或升级压力。这令银行的不良资产率开始上升，甚至上升的速度有所加快，整个中国银行业备感压力。”上海社科院金融研究中心主任杨建文在接受记者采访时指出，“重启银行不良资产证券化，既是为银行减负，也是为了避免系统性风险的考虑。”

近日，中国银监会发布的2015年第四季度主要监管指标数据显示，我国商业银行不良贷款率达1.67%，连续10个季度上升，不良贷款余额也已连续17个季度上升，这再度引发社会对银行信贷资产质量的担忧。银监会相关负责人坦承，受经济下行压力影响，不良贷款后续仍面临较大的上升压力，信用风险管控压力加大。